我的銀行股輪動實盤

本貼紀律:
1. 這里是我自己的量化交易之旅的跟蹤記錄,以期留下教訓 ,優化系統 。
2. 發問之前,請先閱讀本貼。歡迎各位提出寶貴建議。
3. 請不要發送“關注/mark/看看 ”之類的回復,此類文字沒有營養 ,對包括我在內的所有讀者來說 ,都只是浪費寶貴的關注力 。屢犯者拉黑 。

****************以下文字寫于2020-1-1***************************************************

我粗略地看了幾份其他人的年終總結,總體感覺就是大家都很牛,很厲害。很多人投資回報率50%以上 ,個別大俠在100%,還有標題黨250%,看完整個人都不好了。
言歸正傳吧 ,先說重點 。實驗盤單位凈值1.59210,2018年末凈值1.344,收益率18.46% ,不含打新收益。中證銀行指數2018年底5564.16,2019年底6824.51,上漲22.65% ,考慮到分紅因素,當年實驗盤實際跑輸指數7%左右。實盤方面,包含新股收益 ,總的收益率為26.25% ,絕對收益7位數 。倉位組合包括農行銀行52%,南京銀行34%,江蘇銀行12% ,寧波銀行1%。

我在去年的年終總結中提到發現了輪動系統的巨大缺點,就是系統沒有將銀行的“規模”和“非經常損益”作為因子納入系統考慮。而市場的反應似乎對于銀行的“投資收益 ”的比較遲鈍,反而對于“息差收入 ”非常敏感 。這里插一句 ,很多銀黑們看空銀行的理由之一就是,相對于國外銀行,國內銀行的“手續費收入”“投資收益”占比太低。但從市場表現來看 ,市場更加看重銀行的存貸業務。從實際盈利表現來看,也是存貸業務占比較高的銀行,業績比較平穩 。

正是考慮到系統的這一缺陷 ,今年的輪動不再根據單一“閾值 ”作為唯一指標。而是采用深入研究的基礎上的多”閾值“輪動。這個多”閾值“除了包含傳統的性價比排名之外,還綜合考慮了 ”資產質量“,”投資收益“和”市場情緒“ 。目前運轉下來還不錯 。成功在農業銀行和南京銀行之間進行了切換。

2019年雖然跑輸了中證銀行指數 ,但是2020年依然會保持當下的操作策略 ,繼續持有以農業銀行為代表的低估銀行。過去兩年農業銀行股價漲了大概6%,同期中證銀行漲了4.6%,加上年分紅率3.5% ,實際漲幅在11.6% 。希望2020年農業銀行能夠后來居上,或者當其他銀行跌出機會時,擇機切換。

****************以下文字寫于2018-12-28***************************************************
2018年度得失小結
這個年度小結寫得實在勉強。做股票要忘掉成本 ,向前看,所以我并不會天天計算盈虧 。加上最近一直虧損,我更是眼不見心不煩 ,和股市保持距離。如果不是突然意識到今天是2018年股市的最后一個交易日,就不會有今天這個小結了。咬咬牙,還是堅持一下吧 ,雖然這個總結令人不快,還是寫下來把,總結經驗 ,希望2019年能將功補過 。

實驗盤2018年全年收益-6.35%。中證銀行指數全年收益-14.69% ,上證指數全年收益-24.59%。阿爾法收益8.34% 。實盤收益-10.83%,倉位115.8%。之所以有這個差異,主要是因為我將20%倉位的農業銀行換入南京銀行。相對于換入價格 ,此次的輪換收益為-10% 。

2018年最大的“失 ”是系統的缺點巨大 。
我的系統沒有將銀行的“規模”和“非經常損益”作為因子考慮其中。如果完全按照系統的排序進行輪動,估計會損失巨大。系統在發掘出農行的投資價值的同時,也將民生銀行和南京銀行也列為投資首選 。2018年1月12日 ,我按系統排序將農業銀行全部換入民生銀行。事實證明是個失敗的輪動。
2018年9月初,系統再次給出信號,將華夏銀行和南京銀行排入首位 。華夏銀行的問題F大已給出分析。遂放棄。 我在陸續換入南京的同時 ,對南京銀行開始進行深入研究 。發現南京銀行的收益主要來自于投資所得,難以持續。遂中止了南京銀行換入操作,但決定繼續持有已經換入的20%的倉位。事實證明 ,這個決定是錯誤的 。相對于農業銀行,南京銀行多下跌了10%。
兩次換股操作均告失敗。如果年初一直持有農業銀行,加上新股收益 ,今年應該是正收益 。

2018年最大的“得 ”就是發現了這個“失” 。
回測非常重要 ,但是也有它的局限性。它對未來具有重要的參考價值,但是不能100%覆蓋未來的情況。如果一定要量化,我想90%靠系統 ,10%靠人腦分析 。

2019年操作策略
1.在沒有對系統進行優化之前,只在有限的幾個大銀行間進行輪動,并對換入對象進行深入研究。研究重點是收益的真實性和可持續性。
2.謹慎加倉 。今年的加倉線就定在3.5元吧。每跌0.1元 ,再加一次。
*****************以下文字寫于2017-12-29***************************************************
2017年終總結

哇!2017年一下子結束了 。感慨時間飛逝似乎有些無病呻吟,但年輕的歲月的確在一年年減少。2017年總的來說是一個豐收年。

實盤方面,最后一個交易日以全年次高點收官 。全年收益36.7% ,其中新股收益貢獻了27.7%的利潤,其他都是得益銀行股的上漲。先后持有過興業銀行/平安銀行/華夏銀行/農業銀行。其中深圳門票(平安銀行)貢獻了11.6%的利潤 。新渣債券的成功回售也貢獻了不到1%的利潤 。如果不能回售,全額計提的話要損失4%。債券這東西 ,利潤低,風險大。真的是賺著賣白菜的錢,操著賣白粉的心 ,以后不會再碰了 。去除所有上述收益 ,量化交易倉位(八成)的真實收益貢獻率只有可憐的60%。

在量化交易方面,今年系統表現并不好,主要原因是沒有考慮到光大發行可轉債 ,誤入光大銀行,導致至少4%的收益損失。接近年底時候痛定思痛,重新計算并調整了量化交易的主要參數 。根據新的排名換入農業銀行 ,使得年底臨近收官重新獲得了4%以上的阿爾法收益。

2016年12月30日單位凈值1.26822, 2017年12月29日單位凈值1.43503,年度收益率只有13.15%。同期中證銀行指數漲幅為14.37% 。跑輸中證銀行指數1.2個百分點。實盤的表現要好一些,實際輪動收益率是21.9%。主要是因為我的換股是逐步進行的 ,和公布的系統持倉并不總是完全同步 。

今年是個豐收年,但是豐收的原因是啥?系統的確有效?還是只是運氣好?從去年一年的盈利數據來看,我想三分之一(阿爾法部分)是系統的確有效 ,三分之二是運氣好,趕上銀行股的估值回歸。

明年的收益目標仍然是20%-30%。F大之前制定過一個小目標,就是“3.5年8倍” ,目前已經超額完成 ,實在是厲害 。F大是我學習的榜樣 。我也東施效顰一下,斗膽提出個6年計劃,到2023年底收益率10倍。
*****************以下文字寫于2017-12-14***************************************************
本系統運行開始于2015-12-21 ,初始資金10萬。隨著系統的成熟,盈利也在穩定增加,信心開始膨脹 ,逐步加倉至今,目前已是滿倉加融資 。為了保持系統的一致性,方便比較和統計收益 ,仍然使用10萬元作為對比倉位,且不計入任何系統之外的收益,比如打新。手續費方面 ,印花稅1%,買賣手續費合計按萬7,共0.17%。
2016-12-30 單位凈值 1.26822 , 當年盈利21.99%
2015-12-30 單位凈值 1.03963 。時間太短當年盈利不做統計。
*****************以下文字寫于2015-12-21***************************************************
看了Flitter大神的文章 ,很受啟發,仿照其原理,自己也做了個估值模型 ,回測效果和Flitter大神的模型基本吻合。不同的是我的排序依據是“凈資產收益率/市凈率 ” 。在大倉位應用之前,先開個試驗盤,用實際操作測試效果。

今日估值排序
證券代碼 證券名稱 最新價格
601166 興業銀行 16.86
601939 建設銀行 5.92
601398 工商銀行 4.69
601288 農業銀行 3.31
600016 民生銀行 9.97
600036 招商銀行 18.23
600000 浦發銀行 19.14
000001 平安銀行 12.51
600015 華夏銀行 11.98
601009 南京銀行 18.43
601169 北京銀行 10.48
601818 光大銀行 4.40
601328 交通銀行 6.69
601988 中國銀行 4.12
601998 中信銀行 7.60
002142 寧波銀行 16.18

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